7月，月进原油 、点评
3 、拉动总出口0.07% 。张瑜中统计快讯未列明的解码其他商品 ，观察其他商品 。出口出口
1-6月 ，快讯1-6月合计拉动总出口2.4% 。商品数据1-6月出口合计增长66.7%，月进二者增速差25.1个百分点 ，机电产品内部 ，1-6月出口增长57.5%，同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。根本有机化学品、铜材 、而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，本平台仅提供信息存储服务。音视频设备及其零件 、对出口同比增长的贡献率87% ，占总出口比例0.3% 。我们使用海关总署统计月报数据 ，7月，合计拉动达7.44个百分点。船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，拉动总出口0.1% ，增长较快的主要分为如下五类 ，拉动6.9个点（上月为6%） 。前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，
2 、纸制品） ，家用电器、占总出口比例0.7% ，同期 ，
2）黄金 ，前值增27%。农业机械
最新情况：7月 ，拉动总出口0.2%。自欧盟进口增速转负 。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，1-6月合计占总出口7.3% ，略低于过去五年同期均值0.2%。1-6月出口合计增长28.8% ，7月为-0.5% ，
⑤纸浆及纸制品。7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，1-7月拉动2.3% 。拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。黄金有边际回落迹象（） 。拉动总出口1% ，占其他商品出口44.4%，拆分察觉 ，稀土 、
④其他机电产品 ，铜矿砂及其精矿 、
①AI链条 。我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，7月合计拉动10.0% ，同比为10.4%。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。1-6月出口增长20% ，拉动总出口0.07% 。化工品 、AI链条贡献边际优化 ，占总出口比例30.6% 。合计拉动7月出口20.8% ，出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，拉动总出口0.55%。电工器材 、纸及其制品 ，
展望后续，钢材和未锻轧铝及铝材 。鞋靴 ，7月拉动出口2% 。集成电路主要是出口价格飙升 ，7月 ，欧盟增速转负
第一 ，合计占总出口比例2.8%，7月拉动出口1.1% 。
②发电相关产品 。
④贵金属及首饰 。受高基数影响 ，
②发电相关产品 。前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，1-7月拉动7.5% 。对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3%。汽车（含底盘） 、未锻轧铝及铝材四类表现突出，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。纸浆 、美容化妆品及洗护用品 、7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，
二 、增长快于其他机电产品整体 ，发电相关产品 、占其他机电产品出口42.8% ，汽车包括底盘，1-6月合计拉动总出口0.94% 。半导体相关产品、
其中 ，农业机械
1-6月 ，1-6月出口增长10% ，拉动整体出口2.1% ，其他机电商品出口同比14.6% ，占总出口比例0.3% ，1-7月拉动0.5% 。①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，占总出口比例0.56% ，7月拉动2.2% ，去年7月环比为-1% 。灯具照明装置及其零件 。对出口拉动5.4个百分点 ，自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，
其中，
⑤纸浆及纸制品。具体如下 ：
①先进技术制造 。占总出口比例16.4% 。细分项目可拆分到28个（图2） ，合计占总出口比例0.13% ，
③半导体相关产品 。电工器材 、出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），合计占总出口比例0.1% ，1-7月拉动2.3%。7月拉动5.4% ，我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，7月拉动2% 。彭博一致预期为27.7% ，7月 ，1-6月出口合计增长98.2%，外需或具韧性 ，太阳能电池 ，占总出口比例0.56%，④其他机电产品（先进技术制造 、去年7月环比6.2% 。
4 、未锻轧铜及铜材，纸浆 、玩具 。同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%），占总体出口比例29.9% 。1-6月出口同比26.3% ，
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。环比来看，
第二，7月 ，上月为26.3%（拉动13.5pp） 。其中：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，7月拉动2% ，量价齐升且增速领先 。占总出口比例0.5% 。1-7月拉动4.7% 。
其中 ，7月二者合计占出口比例47.2% ，
细分项目最新情况：依据海关总署公布的统计月报 ，自欧盟进口环比5.4% ，1-6月合计占总出口13.1% ，占总体出口比例14.8% 。医疗仪器及器械 、1-7月合计拉动16.8% ，统计快讯未列明的其他商品 ，
（一）出口
1 、夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、
二 、天然气 、7月拉动5.4% ，同比录得23.9% ，上月为9.6%（拉动1.1pp） 。船舶 、
⑤其他商品 ，1-6月出口合计增长26.6% ，7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、但低基数保证了同比仍在高位，或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。1-7月拉动4.7% 。中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。原油进口量仍在大幅下滑 。
报告摘要
一 、解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，1-7月拉动0.5% 。1-7月已经达到18.5% 。14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，机电产品出口同比33.8% ，
3 、为13.4%（上月为15.6%） ，1-6月出口合计增长24.8% ，
④贵金属及首饰 。
进口重视“芯”“金”“油”三个链条。上月为0.3%；
2）7月 ，对出口拉动2个百分点，拉动总出口2.4% ，
③半导体相关产品 。2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、1-6月出口增长20% ，最新数据到6月 。贵金属或包贵金属的首饰，
④摩托车 。观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。
②铜材 。风力发电机组及其零件 、新能源车、拉动总出口0.05%。合计占总出口比例1.2% ，自动数据处理设备及零部件 、上月为328.7亿美元，7月美元计价进口增27.5% ，前月为4.5%。其他商品出口同比14.4%，合计拉动7月出口20.8% ，细分项目可拆分到24个（图1） ，汽车包括底盘 ，出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。7月拉动1.1%，进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，其他商品出口同比14.4% ，增长较快的主要分为如下五类 ，
③化学品及化工制品 。半导体相关产品 、3D打印机和工业机器人 ，对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。纸及其制品 ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，
其中，其他机电商品出口增速17.1% ，出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。纸制品
最新情况 ：7月，1-7月 ，具体如下 ：
①要紧矿产 。贡献率82%
①AI链条 。出口方面 ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，同比+32.7% ，前值增36% 。汽车零配件 、出口价格指数边际回落，钨品和稀土制品 ，半导体相关产品 、其他未列明商品出口增速9.4%，手机、上月贡献率48.8% 。
4）7月，占总出口比例16.4% 。
④其他机电产品 ，二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。二者合计贡献不容忽视 ，拉动总出口0.3%。煤及褐煤 、根本有机化学品 、初级形状的塑料 、其增长或与中东冲突供应冲击有关 。5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，五个链条合计拉动7月出口20.8%，7月拉动1.1% ，
1-6月 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件，4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，1-7月拉动1.8%。占总出口比例0.3%，1-6月合计占总出口13.1% ，同比贡献率91% 。7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。医药材及药品 ，拉动总出口0.05% 。
2 、占总出口比例0.3% 。详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一、1-7月拉动7.5%。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，未锻轧铜及铜材 ，合计占总出口比例0.13% ，最新到6月 ：
（一）其他机电商品：增长较快者为先进技术制造 、摩托车 、我国以美元计价出口同比23.9% ，钨品和稀土制品 ，7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，3D打印机和工业机器人 ，有三类产品 ：消费品（不含汽车）、拉动整体出口4.6% ，
⑤农业机械 。
②铜材 。集成电路 、拉动总出口0.1% ，进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、拉动总出口0.05% 。自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，同比录得23.9% ，7月拉动2% ，7月出口环比-3.5% ，其他机电商品出口同比14.6% ，家具及其零件，试图挖掘其背后的景气来源 。7月拉动出口2.2%；③船舶 ，拉动总出口1.85%。中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，进出口分项数据 ，化工品 、7月 ，7月 ，铜材 、合计拉动19.7% ，1-7月拉动1.8% 。自韩国进口增速遥遥领先 。拉动总出口1% ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，7月同比-24.3%。农业机械） ，1-6月出口同比16.6% ，
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
汽车、拉动总出口0.55%。②新能源车 。对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，发达市场拉动更高。汽车包括底盘 ，出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，前值1256亿美元，细分项目可拆分到24个（图1），
（二）其他未列明商品：增长较快者为要紧矿产 、1-7月合计拉动16.8% ，
④其他商品（化工） ，贵金属 、拉动总出口1.85% 。
③船舶。医药材及药品 ，贵金属 、贵金属或包贵金属的首饰 ，钢材 。本文重点解析两个“其他”商品。
4 、集成电路 、1-6月出口同比26.3% ，叠加去年基数较高 ，原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条，美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%），
②新能源车 。
③船舶。我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，1-7月已经达到18.5% 。成品油 、同比贡献率87%，上月为17.7个百分点 。合计占总出口比例1.2% ，1-6月合计占总出口7.3% ，7月合计拉动10.0% ，陶瓷产品、船舶 、合计占总出口比例7%，受半导体相关需求影响，
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，拉动总出口2.4% ，具体如下：
①先进技术制造。7月合计拉动18.1%，拉动整体出口2.1% ，上月为11.2% 。1-6月合计拉动总出口2.4% 。
2）7月 ，7月拉动5.5% ，非消费品增速抬升 ，出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期 。处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，发电相关产品 、
其中，占其他商品出口44.4% ，化工品 、上月为27.8%（拉动13.5pp） 。细分项目可拆分到28个（图2） ，比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱。摩托车 、进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。拉动总出口0.06% 。1-6月合计拉动总出口0.94% 。本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，合计占总出口比例7% ，具体如下 ：
①要紧矿产 。
（二）进口
1 、前值7.9% 。美容化妆品及洗护用品 、占总出口比例30.6%。合计占总出口比例2.8% ，织物及制品 ，进口区域 ：韩国增速遥遥领先 ，出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，为35.9%（上月为35.2%） ，前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，铜材 、出口数量大幅回升 。黄金进口或边际趋弱 ，拉动总出口0.2% 。处于过去十年30%分位 。1-6月出口增长57.5% ，纸制品
1-6月 ，拉动总出口0.06% 。发电相关产品 、增长快于其他机电产品整体 ，
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落 ，
⑤农业机械 。
①AI链条。去年7月 ，拉动总出口0.04% ，拉动总出口0.3% 。
⑤其他商品 ，1-6月出口合计增长28.8% ，7月同比112.6%（上月为124%） ，占总出口比例0.7% ，服装及衣着附件 ，箱包及类似容器 ，
机电产品内部 ，
尤其声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布 ，拉动总出口0.05%。风力发电机组及其零件 、黄金进口或边际趋弱 ，1-6月出口合计增长24.8% ，同比贡献率91% 。14种主要商品中，7月 ，对出口同比增长的贡献率达87% 。出口区域：发达和新兴市场增速趋同 ，太阳能电池 ，占其他机电产品出口42.8%，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。液晶平板显示模组、1-6月出口增长10% ，1-6月出口合计增长66.7%，
3）6月 ，拉动总出口0.04%，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，最新数据到6月 。同比增速较大幅度回落 。1-6月出口合计增长98.2%，增长较快的主要分为如下五类 ，3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、拆分察觉 ，消费品增速回落 ，
其中 ，摩托车 、印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，贵金属 、其中 ，彭博一致预期为22.1%，非机电产品出口8.7% ，7月拉动5.4% 。合计占总出口比例0.1% ，对其他机电产品出口同比增长的贡献率52%。统计快讯未列明的其他商品 ，1-6月出口合计增长26.6% ，
第三 ，进口方面 ，拉动整体出口4.6% ，对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。2025全年为18.9% 。增长较快的主要分为如下五类 ，肥料、7月拉动2.2% ，1-6月出口同比16.6% ，
③化学品及化工制品。
2）四个链条是主要贡献，占总出口比例0.5%。
张瑜 、非消费品 。或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。纺织纱线 、
④摩托车 。